短短4个月,腾讯音乐估值就翻倍,版权壁垒消失如何抵御虾米网易?

财经天下(ID:cjtxzk)

记者/卢华磊

编/严冬雪

尽管上周腾讯在香港上市的股票跌幅超过9%,但这并没有影响它旗下数字音乐流媒体业务——腾讯音乐估值的增长。

《华尔街日报》3月26日报道称,近几周腾讯音乐估值飙升,其中一位知情人士表示,一些股票交易已经将腾讯音乐的估值拉升到了250亿美元。

而《财经》则在3月27日发布消息称,腾讯音乐正在进行的一轮10亿美元的股权转让,其估值实际为230亿美元。

这两个数字大大超出人们此前的预期。

2月28日,全球最大的正版流媒体音乐服务平台Spotify(声田)宣布申请在纽交所上市。其招股说明书披露,Spotify在2017年12月以9.1亿欧元投资腾讯音乐,换得大约9%的腾讯音乐股份。据此计算,当时腾讯音乐的整体估值为101.1亿欧元左右(约合123亿美元)。

若以今天250亿美元的估值计算,短短四个月腾讯音乐的估值翻了一番。

《财经》在报道中分析,腾讯音乐能在短时间内实现估值迅速增长的原因在于“该公司有即将上市的计划,对于一家公司而言,其可流通股票与不可流通股票的价格必然不同。”此外还有一种可能是Spotify在12月份的投资实际上对应着腾讯音乐90天前的价格,因为该价格只是投资时的基准日价格,而完成投资的时间最长可以延长至90天。

不过,无论那种可能,腾讯音乐的估值提升都和其上市计划的发布密切相关。

在过去的一年里,关于腾讯音乐上市的市场传闻每隔几个月就出现一次,4月,港媒报道腾讯音乐要上市的计划;8月,知情人士消息称,腾讯音乐娱乐集团正寻求在首次公开募股前进行新一轮融资;12月,彭博社发文称,腾讯旗下的QQ音乐计划在2018年融资10亿美元进行IPO,市值将会高达100亿美元。

最官方的消息出现在今年的3月21日,在腾讯业绩发布会上,腾讯总裁兼执行董事刘炽平在回答关于腾讯系分拆上市的问题时表示,公司分拆的数目很少,在可见的将来,腾讯音乐可能是候选者。主要是因为它在发展中,进行了并购,它的股东结构更适合分拆。

此前数年间,腾讯音乐连续鲸吞音乐同行,2016年7月,腾讯旗下QQ音乐与中国音乐集团(CMC)合并,成立腾讯音乐娱乐集团,腾讯占股62.42%,旗下有QQ音乐、酷我、酷狗等音乐播放产品——这是当前市场渗透率排名前三的产品。

东吴证券此前曾分析表示,2017年腾讯在中国流媒体音乐市场的份额高达78%。若单以用户量而言,三款产品累计用户达到2亿,是世界上用户量最大的流媒体音乐平台。

腾讯在最新的财报中表示,腾讯音乐娱乐运营着中国三款最流行(按日活跃账户计)的音乐应用程序,其增加了订购收入并实现虚拟礼品销售强劲增长。受视频及音乐服务带动,去年收费增值服务订购账户同比增长22%至1.35亿。

据媒体报道,腾讯音乐娱乐集团2016年下半年开始实现全面盈利。截至2016年底,腾讯音乐娱乐集团营业收入近50亿,营业利润近15亿,净利近6亿。腾讯音乐娱乐预计2017年全年营业收入超过90亿,净利润超过16亿。

能实现这样的盈利和腾讯音乐的战略定位相关,早在2014年,当版权大战还未开启时,腾讯就与全球三大唱片公司之一的华纳音乐达成协议,两年后又将索尼音乐版权纳入麾下,2017 年腾讯又拿到了环球音乐,至此集齐了全部的三大唱片公司,这些庞大的版权为腾讯音乐筑起了一道相当坚固的壁垒。

2017 年 9 月,腾讯音乐副总裁吴伟林曾在一场发布会上公开表示,腾讯音乐拥有1700 万付费用户。以10元每月的价格计算的话,腾讯音乐每年的付费会员收入大约在20亿元左右,而且,这个数字还在随着时间的变化而日渐增长,一项预测显示,到2018年付费用户将达到所有用户的43.7%。

此外,腾讯音乐娱乐集团CEO彭迦信提出“音乐泛娱乐”概念,以“音乐”为核心,打造泛娱乐生态,满足用户听看唱玩等多种需求。比如在音乐+影视的模式下,韩剧《鬼怪》原声可以卖到1000万元;而音乐+游戏的模式,比如王者荣耀为游戏里的英雄量身打造专属歌曲等等。

这一系列举措将腾讯音乐送上了全球首家也可能是唯一一家盈利的流媒体平台宝座。

但随着国家版权局“互授版权”规定的发布,版权局不允许音乐平台购买“独家版权”,阿里旗下的虾米音乐和网易旗下的网易云音乐都拿到了此前仅属腾讯音乐的歌曲版权,这意味着版权作为流媒体平台竞争壁垒的作用在逐渐降低,因此要想顺利上市,并保持更好的估值数字,腾讯音乐还需要为资本市场讲一个更好的故事。